手机浏览器扫描二维码访问
很显然,如果不考虑其它因素,仅从PE来看,A行业当时是比B行业要便宜得多的,那么我们如果选择了A行业,持有到今天收益是不是会更好呢?
很遗憾,事实并非如此。
我所说的A行业其实是银行,而B行业是白酒。
当初5倍PE的银行,十年后的今天PE依旧在5倍左右徘徊;而当初10倍PE的白酒,十年后的今天PE却进一步翻倍上涨到了25倍。
这个例子非常生动地告诉我们一个道理:高成长性,远比低估值更加重要。
一家成长前景非常好的企业,哪怕当前的市场估值看起来已经不低,它的高估值也很有可能在未来的高成长中被消化掉;
而成长性较低的企业,哪怕现在看起来很便宜,但它的低成长也无助于未来估值和股价的提高。
所以,PEG这个估值指标的出现,不止考察了公司的利润多少,还将公司的利润增速(成长性)也纳入考量,让高市盈率的公司有了更合理的估值方法。
2、缺点:
PEG估值法中最重要的就是G的取值,因为它是我们预测公司未来几年的盈利增长率,代表着公司的成长性高低。
但是在现实中,这种成长性是很难预测的,过去3-5年的净利润复合增长率能在多大程度上代表公司未来的成长价值,是一个值得商榷的问题。
另外,PEG也和PE存在一样的问题——不适用于亏损企业。
3、适用场景:业绩和盈利稳定成长或者高速增长的成长性行业和公司。
4、具体使用方法:
继续以理杏仁为例,在个股页面的“基本面”-“PEG”里,我们可以直接看到公司的PEG相关数据,PEG>1时认为公司股价可能存在高估,PEG<1时认为公司股价可能存在低估。
另外,理杏仁中G的取值范围是可以自己选择的,可以选择过去1-5年的净利润复合增长率来代入计算。
我们在选择的时候,可以基于对公司基本面的深入分析,判断选择过去多少年的净利润复合增长率最有代表性、最有助于预测公司未来的盈利增长速度。
(五)EVEBITDA(企业价值倍数)
企业价值倍数这个估值方法看公式很吓人,但其实它的核心逻辑跟PE很类似,本质上都是用企业的市场价值与收益水平做对比,只是选取的指标口径有所不同。
首先,EV(企业价值)=市值+总负债-总现金,简单来说就是考虑到了公司负债和现金资产的公司市值。
而EBITDA=EBIT(息税前利润,即不考虑所得税和利息支出的净利润)+折旧费用+摊销费用。
简单来说就是在净利润的基础上,把所得税、利息、折旧和摊销费用都加回来所得到的一个利润总和。
所以,EVEBITDA的核心其实还是市值净利润,只不过这个方法把公司的资本结构也纳入了考虑,考虑到了一些资本密集型企业在前期极大的投入之下可能产生巨额折旧摊销费用,致使账面利润较低的情况。
所以这类折旧摊销比率大的公司,用EVEBITDA来估值能更真实地反映公司的经营水平和投资回报率水平。
1、优点:考虑到了公司资本结构,更关注未来的预期,降低前期沉没成本的影响。
2、缺点:由于EBITDA不考虑所得税、利息、折旧和摊销费用,因此对它的使用也可能高估公司的经营性现金流量。
3、适用场景:重资产、高折旧的行业和公司,比如钢铁、煤炭、航空运输、房地产等。
4、具体使用方法:
在理杏仁个股页面的“基本面”-“估值”-“PCF-TTM&EVEBIT&EVEBITDA”中,我们可以直接找到公司当前的EVEBITDA值。
我们同样可以用这个值和公司自身的历史均值进行对比,同时更常见的是把公司当前的EVEBITDA值与行业中其他公司的EVEBITDA值进行横向对比,更容易在行业中选出估值较低的标的。
四、总结和提醒
价值投资中的公司估值方法可以大致分为绝对估值法、相对估值法、综合估值法三类。
其中,我们最熟悉的是相对估值法,而相对估值法的指标包括PE(市盈率)、PB(市净率)、PS(市销率)、PEG、EVEBITDA(企业价值倍数)等。
相对估值法的核心就在于“对比”。
而不同的估值指标其实就是将市场赋予公司的价值拿来与公司净利润、净资产、销售收入、盈利增速等不同的维度进行对比,以衡量公司股价的相对高估和低估情况。
这里要特别强调,对于任何一家公司,上述估值指标其实并没有绝对的“能不能用这个指标”的区分,只有哪一个指标对这家公司更适合而已。
随着企业盈利情况的改变、生命周期阶段的改变等等,适合它的估值指标也是可能会发生变化的,所以我们还是要记住:
估值的前提是分析,要基于对公司基本面深度透彻的分析,来灵活选用相对估值法体系中的最适合这家公司的指标。
(以上分析根据市场公开资料整理,所提及公司仅做学术交流和举例,不构成任何形式的投资建议。)
喜欢投资体系请大家收藏:()投资体系
师承吴家村,脑壳有点疼 四合院,融合万物,耕耘四九城 天宙灵渊 风驰江湖行 从亡灵法师开始 大神通天 gb快穿之拯救男配手册 表姑娘娇俏,错撩偏执兄长躲不掉 重生嫁厂长,养三胎,娇妻美又辣 系统误判,刚满18成仙帝? 帝君退下,不要虐让心魔来宠 提刀出马仙 大命运术 萝莉店长:末世在线营业 开局迎娶四大美女,我要做皇帝 猫猫好,书生坏 是兵也是警 我在现世开辟修仙路 开发生化危机我给各国普及T病毒 人在四合院:我是何雨柱
星海漫游,时空穿梭,机械科技,目标是未知的星辰大海!如果您喜欢恒行诸天,别忘记分享给朋友...
重修版朝定暮许简介emspemsp重修版朝定暮许是环旭的经典其他类型类作品,重修版朝定暮许主要讲述了雷文写手自产自销一篇放飞自我的非主流娱乐圈NP文人设与第一版环旭最新鼎力大作,年度必看其他类型。海棠屋(haitangshuwucom)提供重修版朝定暮许最新章节全文免费阅读!。...
三十而立,四十不惑。中年危机,人生脱轨。一夜之间,全数归零。何去何从,谁人知晓。身处迷雾,四面楚歌。突入重围,冲上云霄。宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来。你若奋斗,必定辉煌。如果您喜欢金牌律师的荆棘花冠,别忘记分享给朋友...
偶尔能做预知梦的大哥文能飞针走线纳鞋底子武能打遍村中无敌手的二姐过目不忘尤其喜欢数钱的三哥以及穿越后突然就发现自己能听懂鼠语的穿越小妞种田?灾荒?战乱?不怕,看一家子奇葩凑到一起,如何发家致富逆天改命!田小满表示老天爷啊,自己就是普普通通穿个越,怎么穿着穿着就有点一发不可收拾,带全家崛起了呢!...
法官大人的追妻攻略简介emspemsp关于法官大人的追妻攻略晚上见,就是晚上才给你见!从来没见她这么该死地说话算话过!等了十三年,现在要晚上才给见?大法官说我不干!他不单只要晚上见,他还要白天见!每分每秒,随时随地,想见就见!呀...
东海第十八支部这是海军最奇葩的一个支部,建造在有着最弱之海称号的东海,但却比本部更雄伟。顶上战争竟然是在一个支部进行的?一个支部监狱替代了推进成?东海更是已经进入了无海贼时代?很快所有人都发现,在不知不觉中,甚至连海军本部都快失去存在的意义了!如果您喜欢人在海贼,打造最强海军支部,别忘记分享给朋友...