手机浏览器扫描二维码访问
第46章 高估行业如何贴现才相对合理（第1页）
江天华继续浏览着资讯，这时候他的手机收到了一条微信，江天华一看是张采儿发过来的。
面写着：天华哥，我今天在你的城市，我去你们学校找你吧。
江天华思索了一下自己今天也没什么特别重要的事儿，于是就答应了下来。
两人很快在学校外的一家冷饮店见面，江天华发现，张采儿整个人似乎有一种疲惫感。
于是问道：“采儿，最近是不是工作很累呀。”
张采儿听了这话点了点头说道：“这段时间的确有些累，市场的波动很大，也不好做，关键是客户的心态似乎也变得很糟糕。”
江天华点了点头说道：“这个可以理解，就像我经常给你发的市场观点所说的，目前市场已经进入了机构市，这就意味着市场中的对手变得更加强大，在没有散户可以收割的情况下机构只能互相博弈，这无形中加大了机构投资的难度。”
张采儿点了点头说道：“的确如此，这两三年以来市场的变化是十分显著的。过去的市场顶部区域和底部区域还是比较明显的，如今，特别是今年市场就像充满了一团迷雾，让人看不清捉摸不透。
很多时候只要企业的财报和业绩稍有下滑，投资者就极度敏感，哪怕这种下滑比例十分微小，也会可能遭遇大幅下跌。
相对的有些股票一旦出现一些利好或者财报略有改善，就有可能大幅涨。”
江天华点了点头说道：“这种对业绩的极度敏感，也是机构市场的一种特点。许多机构看好的高成长股票，甚至有许多研究员会将未来30年的业绩拿过来进行折现。
其实机构投资者未必真的相信企业能够发展30年，只不过机构有他们的游戏规则。
就好比过去以散户为主的市场，有散户市场的游戏规则一样。
过去的散户市场，为什么业绩并不重要？
那是因为散户更看重的是技术面以及股票的概念题材。
所以那时候看图形炒股是十分有效的。
目前，市场已经在慢慢摆脱散户市场，进入机构市场，这时候游戏规则也就切换到了机构市场的规则。
机构的规则就是未来现金流贴现，这时候企业的业绩以及增长率就变得极其关键。
机构投资者需要用这种增长率和未来现金流，贴现率去说服同行，一起看好这支股票。
这就像一群人拥有同样的评判标准和价值观，所以你必须在这样的游戏规则中来说服别人。
只不过有时候这种评判标准就会变得如神经质一般敏感。
正如面所说，机构一般都会拿高景气行业几十年的业绩回来贴现，所以在这样的长度下，细微的业绩变化也会对机构研究员造成估值的极大改变，反映到资本市场，就是股价的大起大落。”
张采儿听了这话沉思了片刻说道：“你说的没错，但是目前市场客观的状态就是如此，像我们这样的资金在这样充满迷雾的市场中的确不好做，目前的市场不加入高成长板块的博弈是很难取得满意的收益的，但是这里的风险我也知道十分巨大。”
江天华点了点头说道：“像你们这样的以量化策略为主的基金，在目前的市场的确不好做。
目前的市场高成长板块，如果真的要参与，那么还是要尽量避免那些极端高估的。
这里的极端高估并不是指市盈率真的有多高，而是指以目前这个股票最乐观的增长率来看10年后的业绩贴现到今天，对比目前的股价是高还是低。
如果未来10年后的股价仍然比目前的市场价还低，这就说明这个股票已经极度高估了。
因为就算以目前高景气度的最乐观的增长率来估算，它都已经比10年后的价格还高了，那么这股价就已经被严重透支。
这种的股票就属于纯粹的情绪推动，进入了最后的搏傻阶段。
如果某一只高成长的股票经过十年的业绩贴现，目前的市场价对比未来的股价仍有一定的涨空间的话，那么就要客观分析这种高景气的成长究竟隐含着多大的水分。
比如分析师和研究员预估一只股票有30的年增长率，那么投资这只股票的时候，最好将这种增长率主观降低到20。
这种主观降低增长率的办法，可以在一定程度对冲未来的风险。
那么经过这种主观降低增长率的方法，再进行10年后的折现，如果算出来未来的股价仍然有一定的获利空间的话，那么就可以投入资金，进行一定的博弈。
所以总的来说哪怕一只股票真的拥有高增长，那么投资者介入的时候，也必须留有一定的安全边际，不能把研究员和分析师得出的结果完全拿来使用。
这个道理也很简单，因为在好的环境下研究员和分析师一般也是比较乐观的，他们对行业景气度的预测也有一定的主观成分，投资者必须把这种主观成分进行一定的预期降低才行。”
重生搞科研 我能吸收秘密道具 小撩精夫人马甲多，霍少宠溺成瘾 穿成毒妇，带崽种田爽翻天 重生仙王在都市 快穿：疯批宿主开局就炸监狱 道御无极 亿万老公，太撩人 宿命不要跑 最幸福的事情就是喜欢你的每一天 认错女孩要错郎 万道独神 鉴宝大玩家 疯批傅总？白天清冷高贵，晚上为她沉醉 从阿纳海姆开始 重回古代当逆子 一夜锁情：闪婚大叔竟是宠妻奴 都穿越了还不造反啊！ 拙儿曲 女王驾到：颤抖吧娱乐圈
三无丫头混在深圳
没身高，没学历，没形象很难想象这样一个女生在竞争激烈的深圳如何生存，伍子微自己也不知道，可是别无选择的她还是不顾所有的人的劝阻选择了独自南下。从白痴到白领，从网盲到网精，曾经被怀疑被打击，甚至被冤枉，也曾经被欣赏被喜欢，甚至被追捧深圳十年，她最终褪去一身青涩，从一个对社会一无所知的小女生，摇身一变，成了一个流刃有余的小女子。十年，最美的青春。十年，虽然没有做出什么轰轰烈烈的大事，但是也混的有滋有味，乐在其中。被卖跳槽升职，罢工失业游行被抢劫网盲网虫网精十年，她经历了别人可能一辈子都不会经历的事情！但无论如何，都有憾无悔。如果生命可以重来，她还会做出同样的选择如果您喜欢三无丫头混在深圳，别忘记分享给朋友...
综漫之随心所欲
综漫之随心所欲简介emspemsp综漫之随心所欲是漫游者的经典其他类型类作品，综漫之随心所欲主要讲述了随心而为，随心而动，只为所想而活，只为所要而夺，随心所欲的游漫游者最新鼎力大作，年度必看其他类型。禁忌书屋提供综漫之随心...
末世后我全家凭空间躺赢
黎妙妙做了一个梦，梦里一场大雨给人类带来了灭顶之灾，末日世界降临，而她与家人，下场凄惨梦醒后，她看着自己从梦中得来的空间，陷入深思手握空间系统，她是不是可以和家人躺平了呢？于是，在别人为了一口吃的四处求爷爷告奶奶的时候，黎妙妙带着家人坐在家里看着电视吃着火锅在别人为了一件毛衣大打出手的时候，黎妙妙带着家人穿着厚棉袄在院子里堆雪人在别人手拿好不容易得来的一颗晶核苦哈哈躲在角落提升异能的时候，黎妙妙带着家人坐在空间的草地上也在吸收晶核，只不过她们的晶核是论箱的。全家凭空间系统一路躺赢时，黎妙妙摸了摸下巴是时候该解决人生大事了。她制止了旁边鬼鬼祟祟的男人，大声道顾时寒，不要以为我没看见你偷偷给我送花！如果您喜欢末世后我全家凭空间躺赢，别忘记分享给朋友...
快穿之大佬的心尖
茯笙是一个许愿即刻成真的人。某个位面，小姑娘出门忘了带伞。她蹲下，看着外面的瓢泼大雨，叹了口气，嘟囔，要是雨能停下来，就好了。话音刚落，阴沉沉的天空瞬间艳阳高照，万里无云。系统！？你做了啥？？小姑娘一脸茫然，我只是想雨停系统一定是哪里出了问题。卑微的系统颤抖着开始查原因。又某个位面，小姑娘被绑架。五花大绑地绑在板凳上上，动弹不得。皮肤被勒得红红的，格外地疼。她低头撇了撇嘴，有点委屈，这帮坏人，哼，欺负我，出门是要遭雷劈的。下一秒，刚走出去想买饭的坏人，被天空中一道惊雷劈中，瞬间倒地。众坏人！！！小姑娘立刻被毕恭毕敬地清了出去。最后，某个位面。小姑娘抬头仰望星空，盯着天上的星星，抿了抿唇，小声道，要是他能陪着我，就好了。系统这不可能实现的，我不相信。话音刚落。系统被踹到了一边。小姑娘瞬间被抱住，身后，男人的嗓音轻柔，又带着几分无奈的笑意，笨蛋。我明明，一直在陪着你。小姑娘愣住。一一直都在？男人微微勾唇，不然，谁来满足你的愿望？小姑娘脸一红，有些紧张地抱住了他，唇角微弯，谢谢谢你。不客气，我的夫人。...
逆天医妃降不住
逆天医妃降不住简介emspemsp关于逆天医妃降不住灵修仙尊夏千落因叛徒毒害走火入魔死翘翘后穿越到废材侯府嫡女的身上，灵根尽毁，还不知道被谁搞大了肚子即将临盆。不怕不怕，她毒医一绝炼丹驯兽呼风唤雨，样样信手拈来，一手易容术更是出神入化，打脸渣男渣女更是小case。妹妹说她勾引奸夫，她反倒揪出了妹妹的奸夫让她名声尽毁。太子差点弄死她最亲爱的弟弟，她率万兽踏平了太子府。他是权势滔天的摄政王，强大逆天，世人万物皆不在他的眼里，唯独对她宠之入骨，不惜以...
国漫联盟从青蛇劫起开始
不好意思，我知道你的执念是什么，因为我心里也有你的执念周午意外穿越到白蛇2青蛇劫起中的修罗城，通过复制执念应对生存危机并不断变强，同时穿梭于一个又一个的国漫影视世界，最终发现了这个很不一样的修罗城的，背后的秘密中心世界为青蛇劫起，副本世界暂定顺序天行九歌白蛇缘起罗小黑哪吒之魔童降世哪吒重生姜子牙大圣归来武庚纪。如果您喜欢国漫联盟从青蛇劫起开始，别忘记分享给朋友...