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课堂风波（第2页）

顾佳回过头，一见张新诚那死气沉沉的表情就知道没谱，于是用手戳了戳江离。

江离拗不过她，只好站起来回答。

此时的教室因为哄笑过后变得安静，偌大的教室只有江离清冷的声音。

“老师，财务管理的目标是股东财富最大化即股价最大化，而原则一共有七条，分别是：风险与收益相权衡的原则，货币的时间价值原则，价值的衡量要考虑的是现金而不是利润，增量现金流量原则，在竞争市场上没有利润特别高的项目，资本市场效率原则以及代理问题。”一番作答之后，老头儿却没有让她们坐下，反倒又提了一个问题。

“那既然你说财务管理的目标是股价最大化，那我要考考你了，你先说说，企业经营的目标是什么？”

江离答：“利润最大化。”

老头儿又问：“那这利润最大化和股东财富最大化哪个更好？”

江离思考了片刻，回答道：“自然是股东财富最大化。因为股东对企业收益是具有剩余要求权的，而这种剩余要求权赋予了股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和其他员工。因此呢，在确定公司财务管理的目标时，应从股东的利益出发，选择股东财富最大化。”

顿了顿，她又说：“并且在股份制经济条件下，股东财富是由其所持有的股票数量和股票市场价格两方面决定的，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。因此，股票价格最大化是载体。”

老头儿满意的看着江离不由得点点头：“你继续说。”

江离于是又接着说道：“老师，您刚刚问的是利润最大化和股价最大化谁更好。我之所以认为股价最大化更胜一筹，原因有三。第一呢，是利润最大化忽略了不确定性和风险以及报酬的时间价值，并且会计利润还忽略了一项最重要的成本也就是股东所提供的资金的成本即机会成本。

第二呢，选择股票价格最大化作为股东财富最大化的具体目标是因为它考虑了所有影响财务决策的因素，股票的内在价值是按照风险调整贴现率折现后的现值，因而股票市价能够考虑取得收益的时间因素和风险因素。

而这第三就是股票价格的变动不只是公司业绩的反映，许多因素都会影响股价，要把某一特定的股价变化与某一财务决策相联系几乎是不可能的。我们的着眼点是其他的因素不变，我们的财务决策对股价会有什么样的影响。

以上就是我对您提出的问题的回答。”

老头儿笑意在脸上绽放，眼角纹路尤其明显，他招招手：“小姐姐的回答非常好，其他小可爱们给她鼓鼓掌。另外一个小姐姐，你可要跟她后面多学习学习啊！”

大家又笑成一团，老头儿又问了句：“你叫什么名字啊？”