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第十章 投资风险（第2页）

小米疑惑地问：那我们现在学的经济学，是不是就没用了？

老王解释道：经济学当然有用，他可以增加你对市场的判断，但投资要学的东西绝对不仅仅是经济学，还有心理学，甚至哲学。但如果你一定要问经济学和投资的区别，我只能回答你，经济学可以让你找到一个工作，而投资能够让你成就自己的事业。

此时的三胖一脸无趣，两个小姑娘看着老王，一脸崇拜，根本无暇看自己一眼。这对于平时善于哄女孩开心的三胖甚是打击，老曹01用手机打开录音机，自己继续走神儿。

此时过来两个打扮妖娆的女孩，看了这几个人一会儿，其中一个走过来问：你们是卖内衣的？

老曹01瞥了女孩一眼，说：我们是搞行为艺术的，不卖东西！

三胖想要上前去拦，被老曹01一把按住，说：先把这本书的稿子给我赶出来，不然你啥也别干！

三胖有点着急说：咱是出来做生意的，不卖东西，出来玩儿呢？

老曹01拿起手机操作一会儿，三胖手机收到微信，三胖拿出手机一看，是老曹01转账一千块，老曹01说：爸爸是差钱的人吗？坐下！！！

三胖迅速坐回原位，贱笑道：曹爷大气，不愧是干大事儿的人。转过身给老王怒了个嘴儿，说：老王好好配合啊，不然曹爷不高兴了！

三胖的贱人嘴脸被两个女孩看在眼里，但两人似乎并不反感，还在一旁偷偷暗笑。

三胖赶紧把话题转移到书中内容，说：老王，别老唠那些水分，来点干货！

老王笑着叹口气，喝了口酒，亲切地对两个女孩说：那我尽量还是按照作者的思路给你们讲，有想法你们就提出来，咱们讨论，好不好？

两个女孩笑着点点头，老王说：说投资一定得说风险，虽然我之前跟三胖讲过无数次了，但咱们看看这本书说的风险跟其他书里有什么区别。这本书里的作者说，投资有四个核心风险，先来说说第一个：就是避免赔钱，宁可少赚也尽量少赔。如果你亏损了50，那么得赚一个100才能回本。所以这是非常困难的，那些所谓的投资大师，跟普通投资者的最大区别就在于，他们总在思考防守，而小白们，天天只想吃肉，不想挨打。但每次其实都是上当受骗，被一块肉吸引，结果刚靠近，就被一顿胖揍。在投资市场上，永远是小心驶得万年船，不怕跑的慢，因为牛市早晚会来，就怕一下打穿你的仓位。踢你出局。

小米说：也就是说，投资者在投资之前想的不是赚钱，而是先想到怎么不赔钱？

老王刚要说话，三胖插话：是的，一个成熟的投资者一定是在投资之前能够掌握回撤，并且有一套属于自己的可实施方案，最后就是严格执行自己的方案。他们之所每次都能在市场中赚到钱，就是因为他们事先已经把所有赔钱的地方都想到了，所以才能获得更加稳健的收益。

老王点点头，说：继续

三胖扫了两个女孩一眼，本来只是想显摆一下，老王接着说就行了。结果老王让自己继续，继续什么？老王这是想给给自己难堪啊，三胖突然灵光一现，说：我们这些新手投资者，缺少的就是老王这种成熟投者的经验，所以，每次都被他们这些投资高手割韭菜。两位小妹妹，跟着一位好的投资老师学习，很重要啊！是吧，老王？

阿莱和小米谦虚认真地点点头，阿莱说：是啊，王老师，我们向您多学习。那第二个风险呢？

老王被拍马屁，自然受用，不紧不慢地继续说：第二个核心风险，也就是风险和收益不对等，大家经常听到的高风险高收益，其实并非如此，在市场上的那些投资赢家，他们总在试图通过低风险换去高收益，有人说可能吗？凭借能力，一切皆有可能。能力可以让风险降低，收益升高。而缺失能力，则恰恰相反，让风险升高，收益降低。比如有人投个56收益的理财，还能发生血本无归的惨案。投资大师保罗都铎琼斯就说，我们经常犯错，所以必须遵循5：1原则，也就是冒着损失1块钱的风险去赚5块钱，放在股市上，如果一个股票向下的区间是20，那么他上涨的空间必须超过1倍才行。只有这种概率的游戏，你玩的多了，才能够赚到钱。这就好比玩掷硬币的游戏，正面给你5块，反面你输1块，傻子都知道，一直玩下去肯定赚钱。但在投资市场上，傻子都知道的道理却很少有人还记得。比如指数都涨过4500点了，明知道后面空间已经越来越小，不足1020，但却可能面临下跌一半的风险，这时候所有人都在疯狂地买股票。完全将这种概率期望值抛在脑后。那些投资大师，他们心里有一本账，比如巴菲特，他总在想，实在不行，把公司卖了值多少钱。这其实就是在测算风险。200年花旗银行股价从57美元跌到了1美元以下，此时他手上的现金，都比他的市值更值钱，所以此时你还有什么可怕的。一旦复苏，他还会回到50多美元的股价，你冒了1美元的风险，却可以赚到50美元的收益，此时才应该下重注。作者也举了个例子，有人找他贷款买房，可以把房产抵押给他，他测算了一下，收益是每年10，银行同期只有不到2，收益肯定可以。风险上，极端情况房价下跌35，这是历史极致，而他要求只发放房子抵押价值50的房款，这样一旦出现比极端更可怕的情况，他也不赔。所以，这就是做投资和生意的标准思路，先想想那些极端情况。如何在极端情况下保住自己的本金，如果极端情况都无法把你击倒，那么就只剩下高收益了。

小米说：也就是说，只要能算出企业的内在价值，就不怕他股价的波动，因为他早晚得值回这点钱，对吧？

老王认可道：对啊，假如银行把金子100块钱一克卖给你，你敢买吗？

阿莱一脸清纯地说：当然敢了，那我就把所有钱买了金子，因为它早晚得涨到300元。

老王笑道：贪财的小姑娘，但价值投资的意思就是这样。下面跟您们说说第三个核心原则，就是税收效率，美国是有资本利得税的，所以你不能总是赚钱就拿出来，那样会交很多税。但是你亏钱的时候，却没人补给你，所以在美国投资，必须长期持有。这点国内到是比较好，个人投资没有资本利得税。所以我们也就不必多讲，但是要提醒大家，如果你是用公司去投资，是要交所得税的。这个税率可不低，最高25。而且你要通过分红把钱揣进自己的腰包，还要再交个人所得，所以用有限公司做投资非常不划算。巴菲特早年间用的是有限合伙这种模式，税率较低。后来他用了控股公司，基本上就不再把利润分出去了。所以也就最大限度的避免利得税对于投资收益的影响。

三胖说：咱们国家现在不考虑这个问题，最后一个风险呢？

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